科达利(002850)：与欧洲著名锂电公司签订长协 企业出海步伐加快

投资要点。科达快

   最近，利欧公司和欧洲地区某知名锂电池加工商签署了《材料买卖供应合同》，洲著承诺科达利向锂电池生产商供货正方形锂离子电池后盖板。名锂

   投资要点。电公订长

   协作有效期限6 年，司签预估供应3.5 亿套正方形后盖板此次正式签署的协企购销合同的有效期为商业服务生产制造逐渐之日起六年，合作商预估向供应商采购约3.5 亿套正方形锂电池所需要的业出后盖板，标价选用透明色成本费加利润模型，海步而且承诺一定会在奥地利新创建生产地，伐加并成立一家控股子公司，科达快待该子公司成立后，利欧合同规定之权利义务将出售给该控股子公司。洲著

   关联欧洲地区当地电池企业，名锂签署长期合作协议。电公订长

   (1) 2020 年4 月，公司和Northvolt 以及控股子公司NorthvoltEtt 签署《材料买卖供应合同》，承诺Northvolt 向领导独家代理选购坐落于Skellefte的Northvolt 所开发设计和生产计划达产后每一年40GWh 的正方形锂电池所需的所有外壳；(2) 2022 年11 月，企业与法国ACC 签署《采购协议》，承诺2024 年到2030 年间，ACC 预估向领导集中采购约1 亿套正方形锂离子电池外壳和后盖板；(3) 2022 年12 月，企业与法国ACC 新增加签署《采购协议》，承诺2024 年到2030年期内，ACC 预估向领导集中采购约2 亿套正方形锂离子电池外壳和后盖板。

   国外生产地获得之际，有希望为公司提供盈利增加量公司现阶段在国外有着三生产产业基地，在其中法国生产基地和德国生产地已经进入试产环节；奥地利生产地已经进入批量生产环节，公司预计三个产业基地一期项目的总计年产值大约为3 亿英镑。现阶段国外市场需求旺盛，且营运能力好于国内，企业在海外布局比较早，有希望首先享有市场红利。

   财务预测与公司估值。

   下降财务预测，保持“买进”定级。企业是电池结构件头顶部经销商，出色的生产线和技术水平保障公司在大顾客市场占比稳步增长。充分考虑中国市场的需求增速下降，行业竞争加剧，大家慎重下降企业2023-2025 年归母净利各自至13.09、18.14、25.61 亿人民币(下降前分别是14.59、21.06、27.80 亿人民币)，相匹配EPS 分别是4.86、6.73、9.51 元/股，现阶段股票价格相对应的PE 分别是21、15、11 倍。保持“买进”定级。

   风险防范。

   市场竞争加剧、顾客集中度较高风险性、累计折旧增加风险。

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