白酒行业2023年中报业绩综述：名酒延展性突显 中秋国庆高峰期或者有分化

中报中国名酒延展性突显，白酒报业地产酒有较好表现。行业白酒板块18 家公司23H1总计完成营收2140.23 亿人民币，年中同比增长16.62%；完成归母净利润837.05 亿人民币，绩综酒延同比增长19.35%；在其中Q2 实现营收830.78 亿人民币，述名同比增长17.85%，展性中秋同比增速提高；完成归母净利润301.51 亿人民币，突显同比增长19.69%。国庆高峰酒企上半年度整体呈优良增长趋势，期或分价钱表现分裂，分化在其中高端白酒营收、白酒报业盈利各自同比增长17.35%、行业19.20%，年中表现稳定；次高端白酒受限于商务接待消费疲软，绩综酒延同期相比收益增长速度逊于平均，述名为11.49%；苏酒、徽酒等地产酒得益于人口回流及居民收入价格带提高，收益、盈利各自完成同比增长20.93%、22.22%，表现更优质。量价端：产业结构更新持续，吨价总体稳步增长。在其中沪州老窑中高端酒23H1 吨价同期相比22H1 增长29.1%；古井贡23H1 吨价同期相比22H1 增长29.5%，价钱端增长表现比较快。

   营运能力稳定增长，成本率表现分裂。白酒板块23Q2 利润率为79.9%，同期相比提高1.4pcts；净利润率为37.4%，同期相比差不多。各白酒企业花费推广节奏感分裂，高端白酒企相对平稳，苏酒、大西北酒等部分地区领头及其它白酒企业方式资金投入提升。23Q2白酒板块销售费用率为11.29%，管理费用率为5.64%，同期相比均表现稳定。

   交易恢复持续，Q2 同比Q1 有改进，合同负债贮水池略降。现金流量、市场销售收现端：23Q2 白酒板块上市企业经营性现金流净收益与销售收现都实现了增长，比上年同期 117.58%、8.22%。库存去化周期下，白酒企业积极调整资金回笼节奏感，截止到23年6 月底，白酒企业合同负债总体约362 亿人民币，同比下降4.57%，高档及地区领头白酒企业资金回笼节奏感有一定的操纵，维护保养方式“贮水池”，为下一步增长保驾护航。

   我们判断交易高峰期邻近，表现或者有分裂：受限于近年来纯粮酒批价下滑，代理商盈利水准下挫，与此同时4 月至今商务接待消费疲软，渠道库存总体较高，现阶段方式依然处于“弱实际、弱预估”情况，知名品牌中国名酒依旧保持对方式强主导权，有希望首先进行全年度资金回笼每日任务。高端白酒要求相对性刚度，提议密切关注批价转变，以认证公司方式、量价对策实效性；现阶段未来展望中秋节国营企业，住户端酒席，聚饮等仍然是恢复比较很明确的消费模式，优点地域地产酒行业龙头或者有更优质的促销表现；次高档在渠道库存压力之下，近年来增速回落，将有望获益经济回暖，把有更高弹力。

   投资价值分析：大家最好是选择高档及地产龙头，沪州老窑贯彻“东扩南图”发展战略，股权激励计划支撑下，仍然是高档版块营收利润增速更快知名品牌；贵州茅台集团是稳定优选，五粮液公司估值有希望修补。地区酒版块更新发展趋势仍将延续，苏酒版块今世缘酒百亿元总体目标完成率高、洋河股份仍具公司估值性价比高；徽酒亦维持扩充，强烈推荐迎驾贡酒、古井贡，关心口子窖、金种子酒；掌握西北区域发展过程增长潜能，强烈推荐金徽酒、伊力特；次高端白酒和外部经济活跃度相对高度关系，立在恢复反弹角度关心次高档弹力，强烈推荐山西汾酒集团，舍得酒业，关心水井坊酒、酒鬼酒。

   风险防范：白酒消费情景恢复大跳水；食品安全事件。

本文地址：http://backyardlandscapingideas.net/news/43c799894.html