事件：

   企业发布2023 年半年报。新天企业2023 年H1 实现营收18.3 亿人民币，然气同比增长7.59%，亚美源开完成归母净利4.84 亿人民币，取得启成同比增长0.72%；在其中Q2 完成归母净利3.38 亿人民币，成功长空同比增加23.4%。化增

   圆满完成亚美能源民营化，量资营运能力进一步增强。新天2023 年2 月，然气公司新闻重要资产购买暨关联交易报告（议案），亚美源开拟通过全资孙公司中国香港利明集团有限公司做为要约人，取得启成依据开曼群岛公司法第86 条向方案公司股东以协议书分配方法民营化亚美能源集团有限公司，成功长空方案股东为除中国香港利明之外的化增合计持有亚美能源43.05%的所有公司股东，方案公司股东可获得中国香港利明支付的量资现金1.85港币/股做为民营化溢价增资。

   2018 年公司全面要约收购亚美能源，新天经过一系列精益化管理、成本管理、产能扩张、经济效益提升等工作中执行，促使亚美能源在信贷资产质量、收益及利润经营规模均大幅度提高。生产量层面，亚美能源2021/2022 年各自完成油气生产量12.98/14.67 万立方米，各自同比增加25.5%/13%；售价方面，2021/2022年潘庄区块链平均售价分别是1.8/2.31 元/方，各自同比上涨26.76%/28.33%；马必区块链平均售价分别是1.67/2.05 元/方，各自同比上涨21.01%和22.75%。

   量价齐升促进亚美能源盈利稳步增长。2021/2022 年亚美能源纯利润分别是8.16/14.16 亿人民币，各自同比增加59.84%和73.61%。2023 前半年亚美能源不断优良的运营主要表现，实现净利润7.98 亿人民币，同比增加3.4%。

   2023 年7 月12 日，亚美能源于香港交易所股票退市。通过这次民营化买卖，亚美能源将会成为上市企业100%国有独资下属企业，都将最大程度提高上市企业归属于母公司的资产总额和净利润经营规模，进一步改善上市公司财务情况，因此夯实并提升公司的持续盈利，同时提高资金及优势资源在上市公司与各子公司间的资源配置效率，充分运用地区资本市场融资功能和相关业务的协同效应，提高运营效率推动上市企业下属公司的共享发展。

   使力增加量网络资源，推动存量资源。增加量资源方面，企业获得了勘察占地约528.3平方公里紫荆山公园新项目油气石油勘探开发网络资源，新增加紫荆山公园区块链油气勘探开支3.77 亿人民币。存量资源层面，潘庄新项目新增加薄煤层油气可采储量59.5亿方，与此同时实现了马必新项目城南区调整方案并且在积极推动审核。增加量网络资源的获取及存量资源的实施，也为公司资源研发的延续和业务稳步增长提供坚实的资源保障。

   财务预测与公司估值：充分考虑亚美能源已经成功民营化，上涨财务预测，预估2023-2025 年公司归母净利分别是12.6/15.8/17.9 亿人民币（ 预测值9.35/9.87/10.36），相匹配PE 为9.8/7.8/6.8 倍，保持“买进”定级。

   风险防范：国内和国际气价天燃气价格超过预期大幅波动；经济恢复大跳水；城燃销供气量及其毛差修补大跳水。