A 股中报销售业绩探索赢利底，财报产品恒生科技归母净利润增速已经过了转折点往上二季度全A 总体赢利增速下挫。深度2023 年H1 所有A 股归母净利润同比增速-3.2%，剖析营收同比增速1.6%；去除金融与石油石油化工后，系列现H1 归母净利润同比增速-9.2%，股港股概盈营收同比增速4.2%。和中

    香港股市整体业绩稳中有进，利表恒生科技纯利润增速已经过了转折点往上。同点所有香港股市销售业绩早已稳中有进，财报产品23H1 归母净利润同比增速0.8%，深度营收同比增速-7.6%，剖析各自较22A转变 1.8pct 和-4.0pct。系列现恒生科技指数纯利润增速已经过了转折点往上，股港股概盈23H1 归母净利润同比增速160.4%，和中营收同比增速-11.7%。利表

    样版总体中国概念股2023 年H1 归母净利润同比增速522.6%，营收同比增速12.9%，各自较2022A 提高567.3pct、9.7pct。

    A 股中报总体ROE 再次往下，恒生科技净利润率改进ROE 大幅度转暖A 股中报总体ROE 再次往下。2023 年H1 全A（非银行石油石油化工）总体ROE 为6.5%，较一季度ROE 为6.9%进一步下降。

    恒生科技净利润率改进ROE 大幅度转暖。所有香港股市、恒指、恒生科技指数、样版中国概念股的2023 年H1 ROE 分别是7.4%、10.8%、11.8%、4.7%，各自较22 年国内升高0.1pct、0.3pct、3.0pct、3.2pct。恒生科技指数ROE主要受益于销售毛利率提高，2023H1 销售毛利率较2022A 提高2.1pct。

    A 股和港股中报皆偏向交易、公共事业和媒体等销售业绩转暖，资源品恶变A 股中报销售业绩高增方位聚在疫后首先转暖并恢复强劲交易出行链，得益于原料下滑的公共事业及其加工制造业资源优势版块：社会化服务（23H1 归母净利润同比增速196.5%，营收同比增速30.5%，ROE 以及同比改进分别是-2.1%、1.2pct；相同），文化传媒（14.6%、4.8%、2.7%、0.4pct），公共事业（37.0%、8.8%、5.1%、0.4pct）、车辆（29.1%、19.4%、5.7%、0.6pct）。

    香港股市中报销售业绩高增方位汇聚在医学、交易和通讯业务领域：制药业、生物技术和生物科学（23H1 归母净利润增速159.7%，营收增速7.6%，ROE 以及同比改进分别是3.4%、2.2pct；相同），交易（非日常生活消费品91.5%、4.9%、4.3%、1.7pct；日常日用品42.5%、5.3%、10.4%、1.9pct）、通讯业务（23.8%、0.8%、11.3%、1.1pct）、公共事业（75.0%、0.2%、6.6%、2.1pct）。

    A 股启发：A 股中报销售业绩探索赢利底，科创板上市销售业绩或已率先修补23H1 全A 归母净利润同比增速-3.2%，上游资源、中上游材料及必选消费受价钱下滑及其需求疲软限定是导致全A 销售业绩增速降低的主要原因。

    科创板上市虽然销售业绩增速仍为负值，但同比高增销售业绩或已率先修补。23H1 科创板上市归母净利润同比增速-38.7%，Q2 同比增速41.8%，较23Q1 同比增速的-28.0%大幅回升；23H1 营收同比增速4.7%，Q2 同比增速22.8%。

    香港股市&中国概念股启发：恒生科技指数分子结构端赢利提高累加真分数端预估改进分子结构端恒生科技赢利增速比较高，营运能力大幅度转暖。恒生科技指数23H1归母净利润同比增速160.4%，ROE 为11.8%，较22A 升高3.0pct，在其中销售毛利率为24.5%，较2022A 提高2.1pct。

    真分数端美债利率见顶可预测性比较高，香港股市流通性稳步发展。7 月美国通胀不及预期，核心通胀工作压力进一步减轻。7 月CPI 同期相比3.2%，不及预期3.3%；关键CPI 同期相比4.7%，不及预期4.8%。美国加息的重要性将不断下降。截止到9月5 日，CME 专用工具表明市场预计美联储会议9 月不升息的概率高达93%。

    风险防范：数据分析不完整所带来的数据误差；香港股市中国概念股销售业绩公布不完整。

(责任编辑：娱乐)