兰生股份(600826)深度报告：聚焦会展行业 内生外延双轮驱动

重新组合进行对焦会展主业，兰生国企背景资源优势突显。股份2020 年10 月兰生股份进行重大资产重组，深度双轮放入会展集团对焦会展主业。报告企业的聚焦控股股东为上海兰生集团，立即持仓41.14%，行业间接性控股股东为东浩兰生集团，内生立即 间接控制了兰生股份62.78%的外延股份，控股股东是驱动上海市国资委，公司股东网络资源助推企业展览会资源获得和业务联动。兰生

   会展业务流程全产业链布局，股份关键会展知名品牌竞争能力强。深度双轮兰生股份业务涵盖会展机构、报告展厅经营、聚焦大型赛事和会展配套方案四大板块，行业有着展、馆、赛、会、广告宣传、构建、设备等会展产业链网络资源，企业年主筹办近30 场展览会，总共近100 万平方展览会经营规模，主要包括旗下有 4 个经 UFI认证大型展会，有 3 家分公司是 UFI VIP。公司具有上海市第三大展厅世博展览馆的承包权，筹办“铂金标”比赛上海马拉松以及相关系列产品品牌赛事，具有很高的业内知名度和名气。

   疫后超强力恢复，培养独立展览会知名品牌完成内生增长。2023 年3 月起，公司可以、展、赛、馆相关业务企稳向好，企业以“会展我国”和“数据会展”为两个发展战略规划，不断强化目前展览会知名品牌市场竞争力，对成熟品牌完成外地拷贝。企业以人工智能技术智能制造系统、体育比赛、医药健康为基本方位培养独立展览会知名品牌，与此同时关心外界高品质展览会品牌企业并购机遇，完成内生发展和外延性企业并购一体两翼，进一步优化产业链布局，发展业务运营模式，不断提高会展业务流程竞争优势。企业手中流动资产 资产超40 亿人民币，为外延性企业并购提供充足资金支持。

   投资价值分析：预估2023-2025 年企业整体主营业务收入分别达到16.29 亿人民币/19.25 亿人民币/21.92 亿人民币，完成归母净利3 亿人民币、3.03 亿元和3.54亿人民币，同比增长率162%、1%和16.8%。在其中2023 年因为精雕厂接到动迁款和分公司处理房地产造成其他流动资产处置损益5617 万余元，华铎私募投资分派得到长期投资3236 万余元，产生高业绩数量。预估2022-2024 年EPS 分别是0.57 元/股、0.57 元/股和0.67 元/股，2022-2024 年PE 分别是20X、20X 和17X。看中企业会展业务长期稳定发展和在外延性企业并购里的预估，给与“买进”定级。

   风险防范：兰生股份存有宏观经济经济增长放缓，项目需求受影响风险性；存有疫情影响，线下推广会展比赛业务流程受到限制风险性；存有销售市场市场竞争激烈，品牌展会知名度下降的风险性；具有外延性企业并购不及预期风险；存有独立会展IP 培养周期时间较长的风险等。

本文地址：http://backyardlandscapingideas.net/news/17d799903.html