行业配置月报23年9月：“北进”个人行为三段式

备战“金九银十”，北进理性看待外资个人行为。行业行

   怎样看待费率对北上资金产生的配置影响？并不是形象化传统意义上的费率大幅度掉价一定会导致股票龙虎榜的排出，汇率变动方位转变更重要的月报是危害朝北总计资金净流入金额的同比增长率，即危害是年月指北进持股额度调整的直线斜率。如何观察移动平均线转折点，个人边界排出变缓是段式主要数据信号。当北进变为持续多日，北进日度大幅度资金净流入时，行业行会推动长期趋势转折点发生，配置但是月报每次北进注入金额不断日数并不一致。在长期趋势上涨建立前，年月北进日排出边界缓解是个人必备条件。对于北进注入、段式排出转折点判定的北进基本思路概括为三阶段：第一阶段（左边）：

   最高值建立区段：T 日（最高值售出额度）；第二阶段（底端产生）：T 日-T N日（售出额度日益减少，N 在6-13 日不一）；第三阶段（右边）：T N日——（T N） X 日 （X 在3-10 日不一）；考虑到第三阶段右边数据信号具备忽然，因而第二阶段底端，即北进排出边界变缓区就可以视作关键参考依据买些地区。北进的态势性生活仍可以理解为三种情况：一是系统化长期趋势注入，二是起伏仍然是核心，三是系统化长期趋势排出。非正常情况以外外资资金净流入、排出个人行为均为起伏项。在历史上只有一种非正常情况会引起外资系统化、长期趋势排出。这样的事情就是强烈的地缘矛盾，如2022 年2 月俄国逐渐尤其作战。就这轮北进排出经验来说，其资金净流入、排出个人行为仍属于起伏项，并非特殊情况下的长期趋势排出项。

   重点产业关心：需求驱动形势提高的硬科技。硬件配置端来说，TMT 版块最近遭遇两个销售业绩催化反应，一是算力需求提高推动的算率全产业链业绩增长，北美地区云厂商后半年资本开支有希望回暖，而英伟达显卡业绩超预期已一定程度认证算力需求的火爆；二是华为公司、苹果公司等网络热点通讯产品最近均将公布，有希望推动消费电子产品要求转暖。人型机器人已踏入经营规模批量生产化前夜，世界各国好几家生产商人型机器人产品或者将在2023 年末-2024 年打开商业化的落地式，拓普集团合理布局智能机器人健身运动执行机构，早已得到销售订单，预计于2024年第一季度正式进入批量生产上坡环节，关心领域从0-1 迈向1-10 的产业基金机遇。

   销售市场热点聚焦：1）“认房不认贷”与“减少存量贷款年利率”等房地产重磅消息宽松政策已聚集落地式，但股票基本面弱不禁风发展趋势并未更改，后面政策效应呈现仍待留意，9 月密切关注地产销售端修补情况；2）8 月USDA 全世界粮食作物供求数据信息公布，多种多样关键农作物产量核减，黄豆、苞米产需盈利下挫，棉絮发生产需空缺。8 月猪肉的价格上升，生猪养殖利润由负转正定级，存栏量老母猪加快去化，关心猪周期左边投资机会。3）8 月暑假线下购物持续形势稳步发展趋势，文旅部发布第三批修复出国团队游国家名单，或将推动“十一”黄金周旅游关注度。

   领域配备：备战“金九银十”，“顺产业发展趋势”与“顺政策周期”仍然是两个关键买卖主线任务。最近房地产、金融市场、消费等层面聚集颁布的宽松政策合理托底市场情绪，改进场内资金绿色生态，而相对性劣势的基本面下，宽松的货币政策主旋律是下半年标准情况。领域配备方面，“顺产业发展趋势”与“顺政策周期”仍然是两个买卖主线任务，领域间横向对比，“顺产业发展趋势”的科技板块拥有更强大的销售业绩弹力，“顺政策周期”的房地产全产业链、证券公司、线下购物等均有希望得到进一步现行政策催化反应与观行景气的修补。

   领域配备关心：1）TMT 主线任务：电子器件，通讯，文化传媒，电子计算机；2）高端制造业：无人驾驶，智能机器人；3）顺周期：房地产业，建材材料，厨房电器，证券公司；4）大消费：度假旅游景区酒店航空公司，活猪。

   风险防范：逆周期政策大跳水，我国经济修补大跳水。

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